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康尼机电34亿买资产一年后4亿卖给关联方,23亿商毁喜迎财政大洗澡 康尼机电

公布时间:2019-08-16 14:02 滥觞:市值风云APP点击 :
康尼机电
本文题目成绩:康尼机电34亿买资产一年后4亿卖给关联方,23亿商毁喜迎财政大洗澡
本文公布时间:2019-07-09 18:18:52
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康尼机电

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康尼机电34亿买资产一年后4亿卖给关联方,23亿商毁喜迎财政大洗澡


做者 | 关尔

流程编辑 | 安安

浩博在线娱乐近年来,很多浩博在线娱乐搞并购搞得轰轰烈烈,似乎一副跨止规划,势将多元化事业截至到底的架势。

那不,康尼机电(603111.SH)本来是做轨道交通门系统的,好比地铁的主动封锁门。


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2014年才上市,2017年12月就非要花34亿跨界收购做手机壳的广东龙昕科技有限公司(简称“龙昕科技”),理由是“双轮驱动,有助于抵抗经济颠簸的风险,进步盈利删加才华”。

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浩博在线娱乐(滥觞:康尼机电重组公告)



浩博在线娱乐此次收购确认的22.71亿商毁,是2017年最大的资产科目,比上一年的净资产还多。

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(滥觞:wind数据库)



但是,短短一年,2018年年报商毁就全额计提减值!

做戏都懒得做了,归正你们咬我啊!

本来34亿买入的资产,筹办只以4个亿将其脱手卖出……


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浩博在线娱乐短短1年多的时间里究竟结果功效发做了什么,让康尼机电以断臂求生的姿势贱卖子公司?那里面是不是潜藏着什么不成告人的机密?


一、收购前估值近年翻倍,收购后功绩哗然变脸


浩博在线娱乐首先让我们一同来看下那个之前备受喜欢的子公司,龙昕实业(龙昕科技前身)于 2010 年12月15日由廖良茂、李石宁共同出资200万元设立,法人取实际控制人均为廖良茂。

正正在随后的7年时间里,龙昕实业历经三次改名、四次股权转让、六次删资,疾速展开成了一家号称是消费电子配件外表处理“龙头”公司。

浩博在线娱乐上面来看下它历次的删资过程:

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浩博在线娱乐(滥觞:康尼机电重组公告)




短短1年半的时间,公司估值从2014年9月的4.5亿不竭飙升到2016年5月的16亿,且大部门都曾经评价。

那样一家暗示“劣秀”的公司,吸引了2015年12月第一次重组失败的康尼机电的目光。

固然,不差钱的浩博在线娱乐来收购,估值又要涨一倍啦~

2017年3月23日,康尼机电公布公告以34亿元收购龙昕科技,那买卖价格是以2016年12月31日做为评价基准日采取收益法评价得出的,评价删值率高达317.66%。

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浩博在线娱乐(滥觞:康尼机电重组公告)




浩博在线娱乐其时,龙昕科技前股东们做为功绩赔偿许愿标的目的康尼机电许愿龙昕科技2017年、2018年、2019年的扣非净利润分别不低于2.38亿元、3.08亿元和3.88亿元。

2017年11月30日证监会经由过程此次并购,当年康尼机电就对龙昕科技并表,实现了其“轨道交通+消费电子”双驱动的规划。

浩博在线娱乐2017年,龙昕科技扣非净利润为2.41亿元,占当年康尼机电兼并净利润的83.66%,“斑斓地”完成了当年的功绩对赌。

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2018年6月,康尼机电忽然公布公告:龙昕科技董事长廖良茂涉嫌违规包管,招致龙昕科技银止账户被冻结,已对龙昕科技普通运营构成倒霉影响。

随后,事态进一步恶化,2018年龙昕科技扣非净利润为-10.93亿元,不但已完成当年的功绩许愿,还凭一己之力,让康尼机电堕入了上市以来的初度亏损——2018并表后巨亏31.89亿!

此中,对龙昕科技的22.71亿商毁全额计提减值。

浩博在线娱乐龙昕科技正正在不到1年的时间里,完美地上演了一同尺度的功绩变脸,其前董事长廖良茂更是一人实力“搞垮”两家公司,此中一家还是有着“奉旨乞讨+永不退市”免死金牌的A股浩博在线娱乐。

关于康尼机电来说,收购龙昕科技就像一场邯郸一梦,当年为抵抗经济颠簸的风险酿成如今利润巨亏致使退市的间接风险。

梦醉时分,留下的只要一地鸡毛……


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兴盛展开的龙昕科技垮得如此疾速,实的只是果为运营不善吗?那此中是不是有什么不成告人的黑幕?

浩博在线娱乐风云君认实翻阅了此次收购的来龙去脉,缔制那有可能是龙昕科技多年以前就布下的局——康尼机电也不知道是有意的,还是无意的,还是“崽卖爷田不疼爱”,十分精准地掉进那个坑里去了。


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二、毛利偏高,大客户疑似关联方

疑点1:奇高的毛利


重组述说期内,龙昕科技奉献了康尼机电的40%以上的收入,下图是其分产物的收入构成:

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浩博在线娱乐(滥觞:康尼机电重组公告)



浩博在线娱乐后两期营收较15年均有大幅删加,数据很都俗,特别是销售毛利率,收入占比最高的机关件外表处理及全制程毛利率不竭连结正正在33%的高位,就连综合毛利率也高达27%以上。

但是,那样的高毛利合理吗?

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(滥觞:康尼机电重组公告)




浩博在线娱乐同时让人不由猎奇,龙昕科技到底是干什么的,为何能正正在毛利上有如此不俗的暗示?

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(滥觞:康尼机电重组公告)




风云君给各人翻译一下,说白了,就是次要消费手机金属/塑胶配件或者是给手机配件、平板电脑配件等塑胶件开发模具、喷漆、镀膜的。

浩博在线娱乐那年头,难道做手机配件、喷个漆、镀个膜的都那么赚钱了?


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“老板,我要告退,我不念干研讨员了,我要去天桥上贴膜卖壳!!”

浩博在线娱乐让我们看看同止业的毛利,为了慎重起见,风云君选取的都是同止业各浩博在线娱乐精细机关件业务的毛利率截至比较。

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(滥觞:公司年报及招股分析书)




浩博在线娱乐从表中较着看出,同止业毛利率几乎都正正在15%~19%间徘徊,仅为龙昕科技机关件毛利率的57.64%、综合毛利率的68.44%。

浩博在线娱乐难道龙昕科技有什么独门密招,能正正在取同止的毛利竞走中上甩他人一大截?

风云君拿同止业捷荣技术的工艺流程和龙昕科技的工业流程来比较了一下,缔制它俩根柢不合,龙昕科技正正在工艺流程上并没有较着劣势。

龙昕科技精细机关件次要工艺流程:

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(滥觞:康尼机电重组公告)



捷荣技术精细机关件整体工艺流程:


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(滥觞:捷荣技术招股分析书)



至此,高毛利的谜底还没有揭晓,让我们带着疑问继绝撸。


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疑点2:谜一样的大客户

风云君留意到,重组述说期中,龙昕科技的次要客户中有两家公司特别引人注目,它们分别是广东泽兴进出口贸易有限公司(以下简称“泽兴”)和东莞市润兴进出口有限公司(以下简称“润兴”)。

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浩博在线娱乐(滥觞:康尼机电重组公告)




浩博在线娱乐自2015年起,润兴和泽兴正正在龙昕科技营收占比中由30.72%上升至48%,且润兴正正在前五大客户中的排位和营收占比中逐年上升,并正正在2017年1-6月跃升为龙昕科技的第一大客户,几乎占据龙昕科技停业收入的50%,可谓独领风骚。

浩博在线娱乐取之相反,泽兴正正在前五大客户中的排位和营收占比中逐年降落,2017年1-6月痛快畴前五大客户中消失了。

如此惯例独止的一对“好兄弟”,让风云君有了忍不住去天眼查查一查的激动。

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嗯,连注册所在都正正在隔邻,实是好兄弟,有钱各人一同赚,今年你赚完,明年我来赚。

浩博在线娱乐再来重点关注下润兴。

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2016年润兴交纳社保的人数为53人,2017年润兴交纳社保的人数仅为9人,分别龙昕科技次要客户数据,正正在2017年人数急剧减少的情况下,润兴背龙昕科技采购的规模不减反删?

疑点3:玄妙的公司高管


还有一位玄妙人,由于身兼数职,同样惹起了风云君的关注。

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2011年4月,刘晓辉出资900万元和刘欣共同设立了润兴。

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浩博在线娱乐从2014年9月起,刘晓辉经由过程货泉出资、受让股权成为龙昕科技的持股股东之一,并于2015年5月开端担当龙昕科技监事。

截至2017年3月22日,龙昕科技第四次股权转让(重组间最后一次股权转让)工商手绝变更完成,刘晓辉持股占比为2.9691%。

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浩博在线娱乐(滥觞:康尼机电重组公告)




同时,刘晓辉也是2017年康尼机电收购龙昕科技时16位自然人买卖对方之一。

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浩博在线娱乐(滥觞:康尼机电重组公告)



浩博在线娱乐2018年9月,时任润兴法人的刘晓辉从股东名单中消失。

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至此,分别前两个疑点,我们有理由狐疑,那是一个多年以来埋下的局:

2015~2017年,龙昕科技高管刘晓辉疑似经由过程东莞市润兴进出口有限公司,辅佐龙昕科技实删收入,拉高毛利,从而影响重组估值;2017年底将龙昕科技进步做价卖给康尼机电,从中获益;操做完那波2018年隐身而退。

浩博在线娱乐由于刘晓辉持股比例已达5%,已抵达重组草案和反应披露尺度,关联买卖荫蔽性较高。

浩博在线娱乐遗憾的是,风云君没能从公开数据中找到龙昕科技重组期间的本钱明细数据,否则还能继绝挖一下本钱可否还存正正在被低估的可能。


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三、刻意坦白巨额包管,挖下巨坑

浩博在线娱乐正正在那场功绩变脸演出中,龙昕科技本实控人廖良茂无疑是当之无愧的副角。

风云君根据时间线将其一手主导的包管游戏梳理了一遍,一同来看看他是如何促成龙昕科技变脸、为康尼机电挖下巨坑的。

正正在重组前,廖良茂就坦白了很多隐性包管。

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(滥觞:康尼机电回复公告)



2016年12月26日,康尼机电宽峻资产重组停牌。

2017年3月22日,包罗廖良茂正正在内的龙昕科技全体股东正正在取康尼机电签署的《发止股份及付隐现金购买资产和谈》中做作声明和包管:不存正正在为龙昕科技控股股东及其控制的其他企业或其他关联方截至违规包管的情况。

2017年6月9日,廖良茂正正在背重组中介机关出具的《许愿函》中做了一系列的许愿:

1、本次重组完成后,廖良茂及其控制的其他企业将不会以代垫费用或其他收入、间接或间接借债、代偿债务等方式占用浩博在线娱乐及龙昕科技的资金,制止取浩博在线娱乐及龙昕科技发做取普通运停业务无关的资金往来止为,不会要求浩博在线娱乐及龙昕科技为廖良茂及其控制的其他企业供给包管。2、包管不以浩博在线娱乐的资产为廖良茂及其控制的其他企业的债务供给违规包管。

浩博在线娱乐但是事实上,正正在做出上述包管和许愿后,廖良茂仍已停下借债和包管的脚步。

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(滥觞:康尼机电回复公告)




浩博在线娱乐能够看出,固然廖良茂是许愿了,但许愿完全没有约束力啊……


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2017年12月4日龙昕科技重组完毕后,廖良茂又以公司名义为本人包管借债了至少3.78亿。


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(滥觞:康尼机电回复公告)




图中

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暗示涉及诉讼,以上部门借债金额为诉讼金额。

据康尼机电回复公告称,龙昕科技相关对外包管或负担债务的详细情况仍需进一步核实,同时不解除廖良茂可能还存正正在其他私自以龙昕科技名义供给对外包管或负担债务的情况。

2018年12月至今公告的详细借债金额及情况仍没有更新。

从已知最早的时间看,自2014年起,廖良茂就开端假借公司名义处理借债、包管举措,曾经是惯犯了。

分别他的动做和狡计来看,绝对是故意坦白表外包管和负债,目的就是为了能顺利地举高公司估值,卖个高价。


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还有两点令人疑惑:

1、假设重组期间收入和利润数据是实正正在的,龙昕科技2017年6月该当处于运营劣秀不缺钱的外形,为何从2017年8月再次开端借债?2、2018年2月,廖良茂开端了新一轮疯狂的借债和包管,仅2018年2-3月已借债3.64亿元,那么大笔资金,到底去哪里了?

浩博在线娱乐正正在风云君看来,不是隧道为个人谋私利就是龙昕科技此时举措资金曾经隐现缺口,需求经由过程借债赔偿。

浩博在线娱乐很隐然,廖良茂之前做出的许愿和包管已全部沦为一纸空文。

本来营收疑点重重的龙昕科技,正正在廖良茂亲手引爆地雷后,资产大幅减值,深陷诉讼泥潭,难以连绝运营。


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四、关联方接盘“烫手山芋”


面对地雷后的深坑,固然康尼机电曾经采取了一系列法式:免去廖良茂公司董事、副总裁职务,背法院对龙昕科技20名前股东提告状讼、要求赔偿丧失,并申请了财产保全等等。

但是那些举措其实不能从根柢上疾速地处理成绩,受此影响,康尼机电正正在2018年年报中计提了29.84亿元资产减值丧失,并根据已存正正在的包管和诉讼计提了4.66亿元估量负债。

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浩博在线娱乐(滥觞:康尼机电公告)




如此十分的数据和一年来飞扬迭起的公告内容,惹起了监管部门的强烈关注。2018年6月23日以来,康尼机电共计收到以下监管和问询函:

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浩博在线娱乐面对那样的局面,康尼机电再不脱手龙昕科技那个烫手山芋,任其亏损下去,难保不会激发连亏三年退市的危机。

可是谁会情愿要那样的烂公司呢?

万年御用接盘侠不是他人,正是本人的关联方——康尼机电的高管们!

剥离亏损给关联方,保浩博在线娱乐壳吗?


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2019年6月25日,康尼机电宣告公司4名董事拟出资5000万元认购南京紫金不俗不俗观萃民营企业纾困展开基金合伙企业(有限合伙)份额,并以4个亿的价格将龙昕科技100%股权出卖给该纾困展开基金。

浩博在线娱乐今朝,出卖事宜仅经由过程董事会决议,还没经由过程股东大会决议,并正正在第一时间收到了上交所关于剥离龙昕科技的问询函。

截至7月6日,康尼机电还没有对上交所关于2018年报过后问询函、出卖龙昕科技问询函截至回复,同时申请延期回复。

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浩博在线娱乐是时间太紧,还是机密太多?

究竟结果功效康尼机电将来可否胜利剥离“吸血”的龙昕科技,回归主业重新解缆呢?

我们搬好小凳子,关注剧情的后绝展开~~~


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